153tyc.com

2020-03-17 16:57:29 来源: pj73.com
利好

  【研究报告内容摘要】

  核心公司及调整:关注三类商业银行投资机会:一是金融科技或数字化进展较快的商业银行;二是区域内差异化优势明显的商业银行;三是将非核心业务外包从而显著提升 ROE 增速的商业银行。疫情影响之下,未来商业银行发展空间巨大,还有很多需要探索和优化的地方,本周受益标的:宁波银行002142)、招商银行600036)、工商银行601398)。

  本周投资主题:一是央行普惠定向降准靴子落地,降息步伐临近。2月整体金融数据不及市场预期,国常会明确了抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大对股份制银行的降准力度。根据央行 3月 13日公告,3月 16日将实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准 0.5至 1个百分点;有助于提振股市市场情绪,释放长期资金直接降低上市银行付息成本,直接利好银行、非银板块,有助于金融板块行情修复;二是下调 MLF 对商业银行利润的影响。目前公开市场操作 DR007加权平均为 2%左右,长期低于公开市场 OMO 操作利率,因此在本月 LPR 报价之前,央行可以降准下调MLF 操作利率 5-10BP,将会导致银行负债端成本下行约 0.18-0.35bp。三是海外市场波动加剧,全球流动性宽松,为存款基准利率下调迎来重要操作窗口。存款基准利率的调整对银行负债成本的影响更为明显,其中股份行和城商行更加受益。

  本周行业投资观点 :通过对比各国存贷款利率市场化进程,发现利率并轨并非易事,从海外各国经验来看,在存贷款利率市场化进程中,商业银行面临息差缩小、负债端竞争加剧等压力,这要求商业银行主动提高对资产端的风险管控能力和 FTP 定价能力。因此,从这一基本逻辑出发,当前我国存款利率市场化需要进一步完善相关配套:一是提高 LPR 对市场利率敏感度,逐步接近货币市场利率波动。二是完善利率走廊机制,通过调整现有的价格工具进而影响存贷款利率。存款利率市场化并不是一放了之,在推进过程还会面临各种问题,其对我国宏观经济运行存在潜在风险:一是存款竞争加剧风险。二是利率杠杆催生资产价格上升,经济波动风险增加。实际利率上升引起经济波动,例如日本在存贷款利率市场化完成之后投资下降拉动经济整体下滑 2个百分点,拉美也出现了不同程度的 GDP 下滑。三是商业银行不良贷款风险。四是资产负债管理风险。未来银行业还同时面临金融脱媒、互联网金融及银行业准入门槛降低等多方面挑战,经济增速放缓将直接导致银行资产负债增速放缓,银行业高速增长的时代一去不复返,金融脱媒同时对银行资产、负债业务构成冲击,贷款业务和存款业务同时面临被分流的危险。

  行业增量信息及点评: :一是央行普惠金融定向降准落地;二是 LPR 报价有进一步下行空间;三是存款利率市场化改革。

  上周调研及报告 :全球视角下后周期时代银行业投资机会分析;央行普惠定向降准点评―定向降准靴子落地,降息还会远吗;2020年 2月金融数据点评―低基数效应下,表外融资和信贷成为社融最大拖累。

  风险提示:经济增速下行压力加大;监管政策超预期;疫情超市场预期

同花顺上线「疫情地图」
点击查看:新型肺炎疫情实时动态地图>>>

关注同花顺财经(ths518),153tyc.com:获取更多机会

责任编辑:cyf

0

+1

回复 0 条,有 0 人参与

禁止发表不文明、攻击性、及法律禁止言语

请发表您的意见(游客无法发送评论,请 登录 or 注册 网站)

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点,不代表同花顺金融服务网观点。

最新评论

查看更多评论
  • 中鼎股份
  • 和佳股份
  • 正平股份
  • 鱼跃医疗
  • 万里马
  • 航天长峰
  • 惠而浦
  • 国恩股份
  • 代码|股票名称 最新 涨跌幅